1.经济周期与金融创新
经济周期与企业困境
全面风险管理
金融创新与金融工具
1.1经济周期与企业困境
企业面对的价格风险
上市公司市值
能源、原材料等大宗商品
汇率
利率
企业经营与经济周期（businesscycle）
1.3金融创新与金融工具
金融创新的动因主要包括规避管制、管理风险和获取利润；
金融创新是各种金融要素的新的组合；具体指对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的创造性变革和开发活动；
其基本内容包括制度创新、机构创新、监管创新、工具创新和市场创新；
最主要的创新是金融工具的创新，特别是金融衍生工具的创新。
金融衍生品工具
远期/期货/期权和掉期
场内交易/场外交易
商品/股票/利率/汇率
2.商业银行负债与资产业务创新
2.1负债业务创新
2.2资产业务创新
2.1负债业务创新
大额可转让定期存单
可转换债券
次级债券
大额可转让定期存单（CDs）
传统的定期存款与CDs的比较:
定期存款记名、不可流通转让；而CDs不记名、可流通转让
定期存款金额不固定，可大可小；而CDs金额较大
定期存款利率固定；CDs利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高
定期存款可以提前支取，提前支取时要损失一部分利息；CDs不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
CDs是一种新的有效的筹资工具，它具有主动性和灵活性，它适用的存款准备金率较低，能够吸收数额庞大、期限稳定的资金。
可转换债券
可转换债券是商业银行发行的、在一定期限内依据约定条件可以转换成商业银行普通股的债券。
从本质上讲，是在债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人转换成指定公司的股票。
"债券+股票"
次级债券
商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列在存款之后，在普通股及优先股之前的债券；
求偿权优先顺序为：一般债务>次级债务>优先股>普通股，求偿权优先级越高，风险越低，收益越低；
次级债券在一定期限内具有资本的属性，但并非银行的自有资本，最终仍需要偿还；
除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账；
巴塞尔协议规定最短期限在5年以上，每年折扣20%。
2.2投资业务创新
金融期货与期权
资产管理业务创新
资产支持证券
金融期货与期权
股票
期货（期：未来；货：物/标的）
期权
金融期货/金融期权
期货特点与交易规则
多空双向交易机制
保证金交易机制
"T+0"交易
当日无负债结算制度
保证金追加和强行平仓制度
资产管理业务创新
证券、期货资管产品
结构化产品与风险控制
标准仓单质押贷款
资产支持证券
资产支持证券（AssetBankedSecurities，ABS），是以金融资产为支持的证券，它是资产证券化基础资产不断拓宽的产物；
典型的资产包括抵押贷款外的基础资产，如信用卡应收账款、汽车贷款、住宅资产净值贷款等；
ABS与大多数其他各类贷款不同之处在于其信誉来自于资产支持而非潜在发行者的偿付能力。
3.资产证券化
资产证券化概述
资产证券化运作流程
资产证券化案例分析
资产证券发展现状与机会
3.1资产证券化概述
资产证券化的涵义
资产证券化的原理
资产证券化的产品结构
资产证券化的涵义
资产证券化是指拥有资产的经济主体，直接以现存的资产为基础，按照特有的融资结构，通过信用变形，将原始资产变形为证券资产，进行融资的多环节交易过程。
资产证券化的原理
1、核心原理
被证券化的基础资产的现金流；
2、资产重组原理
通过资产的重新组合来实现资产收益的重新分割；
3、风险隔离原理
基础资产的风险与原始权益人的其他风险隔离开，降低购买者的风险
4、信用增级原理
通过信用增级方式来保证和提高资产证券的信用级别，增加资产组合的市场价值
资产证券化的产品结构
抵押贷款证券(MBS)
资产支持证券(ABS)
信用卡应收账款
汽车贷款
住宅资产净值贷款
应收账款
......
资产证券化的主要当事人
3.2资产证券化运作流程
确定基础资产并组建资产池
组建SPV，并向SPV出售资产
证券化安排
完善交易结构并进行内部信用初评
进行信用增级
进行发行评级和证券发售
证券进入二级市场上市交易
实施资产管理，按期还本付息
3.3资产证券化案例分析
【案例】阿里巴巴8号专项资产管理计划
【案例】201407开元信贷资产证券化
交易结构图
开元信贷资产证券化交易结构图
3.4资产证券发展现状与机会
美国资产证券化现状
我国资产证券化起源与发展
我国资产证券化现状与机会
1.金融衍生工具概述
1.1金融衍生工具概念与特征
1.2金融衍生工具的分类
远期利率协议
金融互换
期货
金融期权
1.3我国金融衍生品发展现状
1.1金融衍生工具的概念与特征
金融衍生工具又称金融衍生产品，指与基础金融产品相对应，建立在基础产品之上，其价格取决于基础金融产品价格变动的派生金融产品；
最初目的是对冲基础产品的风险。
金融衍生工具的基本特征
跨期性
杠杆性
联动性
高风险性
1.2金融衍生工具的分类
按照产品形态和交易场所分类
交易所交易/OTC交易
按照基础工具种类分类
股权/货币/利率/大宗商品等
按照自身交易的特点分类（ISDA）
远期/期货/期权/互换
【资料】
1、中国外汇交易中心办的中国货币网（chinamoney.com.cn）
2、中国金融期货交易所（cffex.com.cn）
1.21远期利率协议
远期是最基础的一种金融衍生工具。双方约定在未来某一时刻按约定的价格买卖约定数量的金融资产（包括利率、外汇和股票远期等）；
远期利率协议（FRA）是交易双方约定在未来某个时点交换未来某个期限内一定本金基础上的协定利率与参照利率利息差额的一种合约；
其中，远期利率协议的买方支付以固定利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。
1.22金融互换
金融互换是指互换双方在互利原则下，所进行的不同类型的金融工具的交换。
金融互换的基本种类
货币互换：货币种类
利率互换：计息方式
交叉货币利率互换
商品互换
1.23期货
商品期货
外汇期货
利率期货
股指期货
商品期货
我国商品期货的产生（改革与开放）
企业改革：公有制到股份制改造
价格改革：计划价格到市场形成价格
商品期货分类
工业品
农产品
贵金属
外汇期货
外汇期货是以汇率为标的物的金融期货合约，又称货币期货，是最早出现的金融期货品种；
外汇期货的产生基于规避汇率风险的需要；
1972年5月美国芝加哥商业交易所（CME）在布雷顿森林体系即将瓦解前，推出了英镑、加元等七种外汇期货合约交易，标志着金融期货这一新的期货类别的诞生；
欧元推出后，外汇期货品种减少，交易量有所下降。
利率期货
利率期货是指以利率工具为标的物的期货合约；
利率期货是为规避利率变动风险而产生的一种金融期货；
1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）推出了历史上第一张利率期货合约--政府国民抵押协会抵押凭证期货合约；
我国目前在中国金融期货交易所推出5年期和10年期国债期货合约。
股指期货
股票指数期货是以股票价格指数为标的物的金融期货，简称股指期货；
股指期货是为了回避股票市场的系统风险而产生的一种金融期货；
1982年2月美国堪萨斯市交易所最早推出；
2010年4月16日，我国中国金融期货交易所推出沪深300指数期货。
股指期货功能与作用
替代股票买卖
提供卖空机制
用作风险管理工具
充当资产配置工具
创造套利交易机会
1.24期权
期权是指购买者在向出售者支付一定费用后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融工具的权利；
买方支付一定权利金后，获得在某一时间内以指定价格买进或者卖出一定数量交易品种的权利（未来的权利）；
买方以支付期权费的方式拥有权利；卖方收取权利金，在买入者希望行权时，必须履行义务。
期权的特点
买方要想获得权利必须向卖方支付一定数量的权利金
买方取得的权利是在未来的
期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的(指履约价格/执行价格)
期权买方可以买进标的物(指买进看涨期权)，也可以卖出标的物(指买进看跌期权)
期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。买方有执行的权利，也有不执行的权利，完全可以灵活选择
期权的类型
按期权买者的权利划分
看涨期权（CallOption）
看跌期权（PutOption）
按照期权合约的标的资产划分
商品期货期权
利率期权
外汇期权
股指期权
个股期权
1.3金融衍生品市场
金融衍生品市场的基本功能
金融衍生品市场的风险
金融衍生品市场发展现状
1.31金融衍生品市场的基本功能
微观功能
规避风险
价格发现
套利、投机和构造组合
宏观功能
资源配置
降低国家风险
容纳社会融资
1.32金融衍生品市场的风险
巴塞尔委员会将与金融衍生品交易相关的风险分为企业特定风险和系统性风险。其中，企业特定风险主要有
市场风险
信用风险
流动性风险
操作风险
法律风险
【案例】尼克里森《我是如何弄垮巴林银行》
1.33金融衍生品市场发展现状
金融衍生品种类
世界衍生品发展
我国衍生品发展
2.金融期货与投资策略
期货与风险管理
期货投资策略
期货套利交易
股指期货与市值管理
2.1期货与风险管理
套期保值概述
风险管理案例分析
套期保值操作
市值风险与市值管理
2.11套期保值概述
套期保值(hedge)--是指以规避生产经营过程中现货价格波动风险为目的的期货交易行为
提前买进：稳定成本
提前卖出：确保利润
套期保值原理（原生品与衍生品）
趋同性
收敛性
替代性
2.12风险管理案例分析
某轮胎厂的EMBA与金融意识
6000万油脂厂刚建即倒闭
某上市公司巨亏与全面风险管理
2.13期货保值的操作：分类
买入保值：提前采购，控制成本
卖出保值：提前卖出，确保利润
【案例】人民币升值与航空公司股价；美元借款
2.14市值风险与市值管理
市值风险
股东财富与市值
大小非减持
增发与配股
股权运作：反并购与并购
市值管理
市值管理不是将市值做高
市值管理不是坐庄
2.2期货投资策略
风险报酬比
期货投资盈利模式
长线投资（战略投资/价值投资）
短线投资（波段投资）
日内交易（炒手投机）
期货投资策略
期货投资策略
计划入市策略
建仓加码策略
头寸管理
资金管理
平仓止损策略
获利出局策略
2.3期货套利交易
期货套利的特点
期货套利策略的种类
套利交易案例
套利策略的种类
跨期套利
跨品种套利
跨市套利
期现套利
3.金融期权及应用
3.1期权投资策略
3.2期权套期保值的种类
3.3期权保值的优势
3.4个股期权
3.1期权投资策略
买进看涨期权
卖出看涨期权
买进看跌期权
卖出看跌期权
3.2期权套期保值的种类
担心价格上涨
买入看涨期权
卖出看跌期权
担心价格下跌
买入看跌期权
卖出看涨期权
3.3期权保值的优势
资金占用相对较少，保值成本可控；
既能够控制价格不利变动的风险，也可以得到价格有利变动获益的机会；
没有追加保证金的风险；
期权交易的保值效果更加确定；
期权交易的保值策略灵活；
3.4个股期权
认购期权(CallOption)
买方有权根据合约内容，在规定期限，向期权卖方以协议价格买入指定数量的标的证券；认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券
认沽期权(PutOption)
买方有权根据合约内容，在规定期限，向期权卖方以协议价格卖出指定数量的标的证券；认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券
