股道热肠也：
中国股市已经处于绝对底部区域，发财靠四个字胆识財命。
第一是要有胆量，怯者无功，这个时候看空的做空的都会后悔一辈子。
第二要有见识，没有见识可以买基金，可以借用别人的见识，没有胆量就无可救药了。
第三，要有点本金，没钱不是借口，如果有心总能找到一下本金；
第四要有命，命运再一次青睐股票市场，命运公平地垂亲每一个人，就看你抓得住抓不住。
王文：今年在元旦这天，我发了个微博，引用了苏东坡的一首词：《定风波》。把我对2022年股市的观点概括了一下。首先是莫听传林打叶声，何妨吟啸且徐行。今年真的是不平静的一年，很多人说美股要跌，还有国内经济增速下滑，有很多的噪音。在这种背景下，我们能不能做价值投资，要不要做价值投资？我认为，今年也是做价值投资的好年份，因为今年会发生均值的回归。什么叫何妨吟啸且徐行？就是你要反复的琢磨价值投资之道，它的原则、方法、理论、实践。“啸”，就是当你碰上像今天这样的大跌，可以仰天长啸，舒缓你的情绪，价值投资很重要的就是要管理好自己的情绪，不要被自己的情绪打倒，要看得破，忍得过。
第二句，竹杖芒鞋轻胜马，谁怕？一蓑烟雨任平生。今年，我感觉像大盘蓝筹，低估值的这些公司，有很大的机会，比过去的赛道股要好。赛道股我觉得有很大的危机与风险。要坚持最朴实和最简单的原则。这样选出来的股票，在今年有可能会胜出。
料峭春风吹酒醒，今年是充满风雨的一年，但是，我们的国家会采取一定的办法和措施，拉动我们的经济。所以我们会等来春风，不用担心。山头斜照却相迎，党的光辉会照耀你，日后一定会好起来，乐观才是成功之道。
回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。虽然今年开始跌了不少，但只要你坚持价值投资的方法和实践，不知不觉你就会到山顶了。往回一看，过去那些小的波动都算不了什么。不用把涨涨跌跌太当回事。相信党和政府，要用乐观的精神，我相信今年你的股票会是大有收获的一年。
然后我讲一下我们提到的均值回归。主要是以下三点：
一是美股下跌，港股、A股向上。我们看到美国要加息，而我们中国可能要减息。因为我们疫情控制得好，而美国的生产力受到很大损害。这点我觉得大家要有很客观理性的看法，我们在抗疫中，用专业策略，让老百姓享受健康和太平，然后投入到生产中。这两年，国内的生产能力，技术水平，投资水平，都有很大的提高。所以我国越来越强。
第二，是高估值赛道股下跌，低估值高现金流股上涨。过去两年，疫情下的放水，高估值的赛道股涨得太多了。而低估值高现金流的股票变得更加“便宜”了。
第三，是小盘题材股下跌，大盘蓝筹股上涨。很多小股票，你都不知道是干什么的，各种炒题材，天天花样翻新，估值很贵。
主持人：您平时的选股标准是什么？
王文：我选股就是两个标准：便宜是硬道理，成长是真功夫。这两个标准也是涵盖了价值投资的精华。什么是便宜？首先就是低估值，然后是高现金流，高分红，并且这种高现金流和高分红是可持续的。我过去30年一直以这个标准来找好公司。我们找到了很多好得匪夷所思的公司。这四个指标，我觉得缺一不可。用这四个指标，可以把很多“伪便宜”的公司筛掉。
举个例子，比如像地产股。它有高分红，但你看看现金流，负得厉害，它需要不断借更多的钱。用借来的钱分红，实际是“耍流氓”，迟早会出事，过高的债务就是“毒瘤”。这两年，价值投资是不流行的，赛道股非常流行。以前我们说低估值，是说低PE，然而这两年价值股低估得非常严重，所以我们不用这个标准，我们用分红率来衡量。我特别感谢那些把赛道股炒得很好的人，正因为他们把钱都投在赛道股里了，才给我们机会去买那些好公司。有时候我感觉价值投资是一件很幸福的事。
今天我也要特别讲一下，什么是价值股，什么是成长股。有人说：“我买的白酒、医药股是成长股，你买的煤炭是价值股”。我觉得这是“胡说八道”。成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量X价格。那么想想，什么公司是成长股？价格能涨的就是成长股，如果价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。所以我说，茅台是成长股，原来卖8块钱，现在出厂价900多。为什么茅台现在给40倍PE？大家觉得它出厂价900多，可以涨到3000也有人买，所以它是成长股。
第二种，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨。那么反过来看，汽车是成长股吗？我觉得不是。我毕业的时候20万的车，现在5万块钱都卖不出去。汽车一出厂是最贵的，每年价格递减。汽车，手机，电视等，每年价格都在跌。为什么我说选择低估值的股票有可能会赚到大钱，因为我的低估值对应的是高成长。
第二，我要讲下利润。利润等于净资产收益率X净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。
主持人：我们知道投资组合可以提高流动性和安全性，王总认为做投资组合有哪些艺术呢？
王文：投资组合实际上是你的市场的敬畏。市场先生总是喜怒无常，给你出的价格也经常匪夷所思。有些行业，一调整就是很多年。作为二级市场的投资人，我们是市场最脆弱的一环。所以我建议做组合投资，配置几个行业，东方不亮西方亮。假如我投了六个行业，其中有一个行业爆发了，那我这个行业可能就赚一倍，另几个行业不涨也没关系，我可以在第二年拿到分红，去买入更多。
赚钱的秘诀就在于在低位买入更多。考虑到市场的不确定性，我们要有一个低估值的行业组合。我经常讲，研究是长期的，不断地跟踪，要以时间为维度，跟踪三年，五年甚至更多。还要有广度，调研不同的人，不同的商家。你研究的深度越深，就越接近这支股票的“爆点”。如果你觉得这个股票的“春天”要来了，你可以在组合中加重比例，所以组合不是平均的。在你认为最可能爆发的行业里，你可以狠狠地下注。上帝给每个人的机会是不多的，当你的春天来的时候，你不要用一个很小的仓位贻笑大方，最后你会后悔的。
就像煤炭，当时我觉得经过八年的下跌，春天要来了，我就仓位下得多一点。然后就是全盛退出。一些人说，虽然涨得多了，但是基本面很好呀。很多股票如果涨得多了，一定要多加小心。我不赞成长期投资就是拿着不动，全盛时就要退出。花开堪折直须折，莫待无花空折枝。我总是说，选股如松，买那些又便宜又成长，像松树一样的股票；守股如钟，在股票涨的过程中，很多人守不住，赚了点钱就跑了，亏钱守得住，赚钱守不住；逃顶要如风，觉得不行了就要卖。
主持人：您作为日斗投资的特别顾问，能否和我们介绍一下日斗投资投资策略，以及日斗是如何把握风控，控制回撤的呢？
王文：日斗投资有好几位基金经理，有不同的策略。总体的找股票的方法，就是我刚刚所说的，寻找低估值，高现金流，高分红的这些企业。其实投资就是这样，找到了好的企业，并配置好，剩下的都交给时间。投资股票有两个成本，一个是时间成本，另一个是波动。佛教讲，波涛是烦恼，大海是贪心。所以为什么苏东坡说要定风波呢？你把风波定住，定能生慧。所以我觉得，不要把回撤看得太重，只要你买了很好的股票，做了组合，一般回撤不会特别大，除非出现股灾。风控在心中。就像巴菲特所说的，只有两种风险，一种是回报不足，另一种就是永久性的损失，就是买错了，砍仓。其它都是波动，要有定风波的精神。永远不要偏离核心，找到又便宜又好的股票才是重中之重。
· 主持人：王总想给我们什么投资建议呢？
王文：我觉得今年确实是一个转折之年，也许是一个可以获得超额回报的一年。如果你们过去几年骑上了烈马赚了很多钱，也要小心今年可能是“盲人骑瞎马”的一年，也许你们会在宝马车里哭泣。我建议你们客观理性的去看待这些企业的价值，高位的股票跌下来，很可能让你们很多年的努力白费了。一年赚五倍的人有，五年赚一倍却很难。但是，按照价值投资者的方法，会“吉人自有天相”，会越来越好，越来越快乐
