1、2012年以来，金融业态快速发展产生诸多乱象
1) “钱荒”“资产荒”“负债荒”轮番上演
2) 银行理财资金通过多层嵌套进入股市
3) 分业限制在金融创新与自由的浪潮下显得似有似无
4) 金融脱媒伴随着利率市场化不断加深
2、第五次全国金融工作会议释放的政策信号
1) 金融安全重中之重，国务院金融稳定发展委员会统领监管协调
2) 金融回归本源服从服务于经济社会
3) 防止发生系统性金融风险是金融工作主题
4) 加强金融监管协调、补齐监管
3、第五次全国金融工作会议内容最大的看点
1) 严格监管问责——将纪委工作态度第一次引入金融工作
2) 地方政府债务终身制——首次出现债务终身问责异常严厉
3) 真实服务实体经济——金融资金空转、高房价等行为将遭严厉打击
4) 严格防控金融风险——加强宏观审慎、功能监管和重视行为监管
4、政治局会议释放的政策信号
1) 十九大前政策要稳，淡化“稳增长”，强调“调结构”和“防风险”
2) 首次提到地方债违规举债融资
3) 强调要加强金融监管协调
4) 加快建立房地产长效机制
5、金融稳定发展委员会：一个时代的落幕与一个时代的开端
1) 在“自由—创新—危机—管制”的轮回中循环前进
2) 金融体系作为资本的游戏和暴利的工具的时代的终结
3) 严控债务：不止是在金融监管领域，还关系到地方财政系统
4) 强化属地风险处置责任：集中监管部门的职权和各地的事权
6、无法预测的系统性风险——远方的灰犀牛
1) 灰犀牛的原理：金融市场无法给没有概率的事情定价
2) 灰犀牛的内因：金融自由化的潮水退去，货币信用收缩
3) 灰犀牛的表现：影子银行、房地产泡沫、国有企业高杠杆、地方债务、互联网金融
4) 灰犀牛的防范：早识别，早预警，早发现，早处置
7、“灰犀牛”冲击的案例及分析
1) 2015年夏天发生的“股灾”——违反逻辑和常识的视而不见
2) 2016年末“债灾”——资管市场监管分割，监管竞争的格局，套利泛滥
3) 地方违法违规举债频发——名股实债、财政担保、承诺收益等假PPP项目
4) 新型网络金融公司“跑路”——不持有金融牌照完全无监管的信用中介机构横行
8、如何理解“强化金融监管的专业性、统一性、穿透性”
1) 所有金融业务都要纳入监管——金融反腐的制度保证
2) 将影子银行活动等跨业经营纳入日常监管——避免监管套利
3) 加强互联网金融监管——强化金融机构防范风险主体责任
4) 加强立法——必须要建立社会信用体系建设和金融法治体系
9、如何理解“国有企业降杠杆作为重中之重及处置“僵尸企业”工作”
1) 使国有企业在供给侧结构性改革中发挥带动作用
2) 国企去杠杆：加大企业合并重组、“债转股”，并允许企业破产违约
10、如何理解“加快建立房地产长效机制”
1) 推进不动产登记制度、推动房地产税立法；
2) 增加住房用地供应量，增加租房用地供应，加快租赁市场培育
11、如何理解“对地方债的着重点和导向”
1) 强调要求终身问责，还要倒查责任，责任制无比严厉
2) 划定的额度内，发行地方政府债券，推广合规的 PPP
12、如何理解“金融开放”
1) 大势所趋，方向已定，但开放速度会控制
2) 人民币要走出去，一带一路是重要契机
